Sigla para “Preço sobre Valor Patrimonial por Ação”, o P/VPA é um indicador financeiro que compara o preço de mercado de uma ação em relação ao valor patrimonial correspondente a ela.

O preço de mercado é a cotação atual da ação na bolsa, enquanto o VPA é obtido dividindo o patrimônio líquido da empresa pelo número de ações em circulação.

Esse indicador de valuation ajuda a identificar ações negociadas abaixo ou acima do seu valor patrimonial, podendo sinalizar oportunidades de investimento. 

O P/VPA também é usado na análise de Fundos de Investimento (FIs) e Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs), comparando o preço das cotas com o valor patrimonial do fundo.

Em termos práticos, ele reflete quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa, indicando o nível de otimismo ou pessimismo em relação ao seu futuro.

Como calcular o P/VPA?

O cálculo do Preço sobre Valor Patrimonial por Ação é simples e já está expresso no próprio nome do indicador. Para encontrar esse valor basta dividir o preço de mercado atual da ação ou cota de fundo pelo seu Valor Patrimonial por Ação (VPA).

A fórmula do P/VPA é:

P/VPA =Preço de mercadoValor Patrimonial por Ação

Onde:

  • Preço de mercado = cotação atual da ação;
  • VPA (Valor Patrimonial por Ação) = patrimônio líquido da empresa emissora dividido pelo número de ações em circulação.

O preço de mercado pode ser facilmente encontrado nas plataformas de negociação (home brokers), em relatórios do mercado, ou mesmo digitando o ticker (código de negociação da empresa na bolsa) no Google ou em seu motor de busca preferido.

Já o Valor Patrimonial por Ação (VPA) é obtido dividindo o patrimônio líquido da empresa pelo número de ações em circulação. O patrimônio líquido é a diferença entre o total dos ativos da empresa (tudo o que ela possui e pode ser convertido em dinheiro) e suas obrigações (passivos).

Exemplo de P/VPA

Para esse exemplo, imagine que uma empresa X tenha um patrimônio avaliado em R$400 milhões e 40 milhões de ações em circulação, sendo negociadas a R$100,00 cada.

Para descobrir o P/VPA dessas ações e verificar se elas estão sendo negociadas acima ou abaixo de seu valor contábil, o primeiro passo é calcular o VPA. A fórmula é a seguinte:

VPA = Patrimônio LíquidoNúmero de ações emitidas

Aplicando os dados da empresa X:

VPA =400 milhões40 milhões

VPA = 10

Ou seja, o Valor Patrimonial por Ação da empresa x é igual a R$10,00.  Agora, com o VPA em mãos, é possível calcular o P/VPA:

P/VPA = 10010

P/VPA = 10

Portanto, o P/VP da empresa X é igual a 10. Isso significa que suas ações estão sendo negociadas por um preço 10 vezes maior do que o patrimônio líquido da empresa.

Como interpretar o P/VPA?

O P/VPA ajuda a identificar se uma ação está subvalorizada, sobrevalorizada ou sendo negociada por um “preço justo” em relação ao seu valor patrimonial. A interpretação é simples e pode ser dividida da seguinte maneira:

  • P/VPA = 1: a ação está sendo negociada pelo seu valor patrimonial justo, ou seja, o preço de mercado está perfeitamente alinhado com o valor patrimonial da companhia;
  • P/VPA > 1: a ação está sobrevalorizada, com o preço acima do valor patrimonial. Isso indica que o preço de mercado está mais alto do que o valor contábil da empresa;
  • P/VPA < 1: a ação está subvalorizada, isto é, está precificada abaixo do patrimônio líquido da empresa.

Para que fique mais claro, considere os seguintes exemplos:

  1. Ação com P/VPA de 8: está sendo negociada a 8 vezes o seu valor patrimonial;
  2. Cota de FII com P/VPA de 0,80 (ou 80%): está sendo negociada por 80% do seu valor patrimonial;
  3. Ação com P/VPA igual a 1: está sendo negociada pelo mesmo valor do seu valor patrimonial, ou seja, o preço de mercado é igual ao valor contábil da ação.

É importante destacar que essas interpretações, embora práticas e úteis, são superficiais. Elas representam uma análise inicial e simplificada, por isso, é necessário aprofundar a investigação para entender as razões que podem justificar a diferença entre o preço de mercado e o valor patrimonial da empresa.

Tenha em mente que uma cota com P/VPA de 0,80 pode indicar tanto uma excelente oportunidade de negócio quanto um alerta. Isso porque pode significar que o mercado, por algum motivo, está pessimista em relação ao futuro do fundo.

Qual a diferença entre P/VP e P/VPA?

O  P/VPA é uma variação do P/VP, em que o valor patrimonial da companhia é expresso em ação. Ou seja, a diferença está na forma como cada um deles avalia o valor da empresa:

  • P/VP (Preço/Valor Patrimonial): compara o valor total de mercado da empresa (o market cap) com seu patrimônio líquido;
  • P/VPA (Preço/Valor Patrimonial por Ação): compara o preço da ação pelo valor patrimonial que corresponde a ela.

Ou seja, o P/VP olha para a empresa como um todo, enquanto o P/VPA faz essa comparação de forma unitária, considerando cada ação individualmente. Essa diferença também é evidenciada ao observar como cada indicador é calculado:

 P/VP = Preço da ação x número total de açõesValor patrimonial total

P/VPA = Preço da açãoValor patrimonial por ação

Apesar de terem abordagens ligeiramente diferentes, na prática, como o VPA (Valor Patrimonial por Ação) é calculado dividindo o VP pelo número de ações, os dois indicadores acabam tendo o mesmo valor.

O P/VP é mais comum em relatórios financeiros da empresa, pois considera o valor total de mercado e permite análises mais amplas sobre a precificação da companhia.Já o P/VPA é mais utilizado no dia a dia dos investidores, pois expressa diretamente a relação entre o preço da ação e seu valor patrimonial. Isso facilita comparações com outros indicadores de valuation, como o P/L (Preço sobre Lucro) e o EV/EBITDA (Valor da Firma sobre EBITDA).

Como utilizar P/VPA para investir?

Por natureza, ativos de renda variável, como ações e cotas de fundo, mudam de preço constantemente. É dizer, uma mesma ação pode valer menos hoje do que ontem e vice-versa. 

Como então saber se esse é um bom momento de comprar essa ação, ou ainda, se ela está cara ou barata? É aí que entram os Indicadores de valuation, como o P/VPA, que ajudam o investidor a ter uma métrica para avaliar se uma ação está próxima de seu “preço justo”.

O P/VPA é particularmente útil e prático, pois relaciona diretamente o preço de mercado da ação com seu valor patrimonial por ação. Aqui está um passo a passo simplificado de como utilizar esse indicador para investir:

  1. Calcule o P/VPA: divida o preço de mercado da ação pelo Valor Patrimonial por Ação (VPA).
    • Fórmula: P/VPA = Preço da açãoValor patrimonial por ação
  2. Interprete o resultado:
    • P/VPA = 1: a ação ou cota está sendo negociada por seu valor patrimonial justo;
    • P/VPA > 1: a ação ou cota está sobrevalorizada (o preço de mercado está acima do valor contábil por ação/cota);
    • P/VPA < 1:  a ação ou cota subvalorizada (o preço de mercado está abaixo do valor contábil por ação/cota).
  3. Evite precipitações: um P/VPA baixo é sinal de que o investidor encontrou uma boa oportunidade? Não necessariamente. Isso tanto pode indicar uma oportunidade de compra, como  também pode ser reflexo de problemas financeiros ou de gestão na empresa;
  4. Complemente com outros indicadores: combine o P/VPA com outros indicadores de avaliação fundamentalista, como P/L e o EV/EBITDA. Uma análise mais completa e integrada aumenta as chances de uma decisão de investimento mais bem fundamentada.

Quais são as limitações do P/VPA?

Por mais que o P/VPA seja um indicador prático e bastante útil para detectar ações que estejam sendo negociadas abaixo de seu valor patrimonial correspondente, ele não está livre de imprecisões. Para usar essa métrica a seu favor, o investidor precisa estar ciente de suas limitações. Entre as mais notáveis estão:

  • Não considera o potencial de crescimento: o P/VPA não reflete o futuro da empresa, como a capacidade de gerar lucros ou crescimento sustentável, o que pode fazer com que um empresa pareça mais “cara” ou “barata” do que de fato é;
  • Ignora a qualidade do ativo: um valor patrimonial baixo pode refletir uma empresa com problemas financeiros, como dívidas altas ou gestão ineficiente;
  • Setores diferentes têm padrões distintos: empresas de áreas diferentes podem ter valores patrimoniais diferentes por natureza, o que torna difícil comparar companhias de setores distintos sem considerar outros fatores;
  • A métrica pode ser distorcida por ativos intangíveis: o valor patrimonial de empresas com muitos ativos intangíveis — como marcas e patentes — pode ser menos confiável, dado que esses bens nem sempre são avaliados precisamente.

Para evitar armadilhas, o P/VPA não deve ser usado isoladamente, mas sim como parte de uma análise fundamentalista mais completa. Ele deve ser comparado com outros indicadores financeiros de valuation. Quando todos esses sinais apontam para uma mesma direção, é um sinal positivo de que você encontrou uma oportunidade de investimento sólida