O que é o WACC?

O WACC é um indicador utilizado para medir o custo do capital de uma empresa e qual seu retorno mínimo. Assim, é possível avaliar se a organização vale o investimento, ou, do ponto de vista de um administrador, se determinado projeto deve ou não ser implementado.

Sua sigla vem do termo em inglês Weighted Average Cost of Capital e sua tradução significa Custo Médio Ponderado de Capital. Esse método considera informações como dívidas da empresa com bancos, ações vendidas no mercado e patrimônio, por exemplo. 

Como funciona o WACC?

Quando uma organização deseja empreender um projeto de expansão e não dispõe de recursos financeiros para tal, é necessário tomar dinheiro emprestado. 

Para isso, pode recorrer a duas possíveis fontes: as internas, compostas pelo próprio caixa e por acionistas-proprietários que utilizam seu patrimônio pessoal, ou externas, que são proprietários de títulos de dívidas e bancos, responsáveis por conceder crédito.

Mesmo que o valor desse empréstimo seja igual para as duas fontes, a empresa em questão terá que gastar quantias diferentes para cada situação. Em outras palavras, será um custo distinto pelo capital.

O WACC entra nessa equação, portanto, para calcular a relação entre diferentes fontes de financiamento, uma vez que organizações geralmente combinam essas duas possibilidades para levantar fundos. Nesse cálculo, cada categoria do patrimônio vai ser ponderada de forma proporcional. 

Para que serve o WACC?

Como o WACC possibilita que calculemos o verdadeiro valor de uma empresa, o indicador acaba sendo bastante útil para:

  • Checar o custo do seu capital para prever qual será seu retorno, em caso de investimento;
  • Verificar o andamento de projetos internos, a fim de continuá-lo, abortá-lo ou empreender melhorias; 
  • Averiguar se uma empresa está fazendo bom uso do dinheiro em sua gestão.

Como calcular o WACC?

Para calcular o WACC, utiliza-se a seguinte fórmula:

WACC=(V/E × Re) + (V/D × Rd×(1 – Tc))

Considere:

  • E: valor de mercado do patrimônio da empresa;
  • D:  Valor de mercado da dívida da empresa;
  • V: E+D;
  • Re: custo do capital próprio (patrimônio);
  • Rd: custo da dívida (financiamentos e empréstimos);
  • Tc: taxa de Imposto de Renda.

Basicamente, o cálculo consiste na soma de dois valores fundamentais: o capital próprio (fonte interna de financiamento) e o financiamento externo (títulos e dívidas). Assim, enquanto o E/V representa uma proporção do financiamento, o D/V representa o outro lado.

Tomemos como exemplo uma empresa cujo capital seja de R$400.000,00 e suas dívidas sejam de R$100.000,00. O custo associado ao seu próprio capital é de 5% e seus débitos a pagar rendem 1,9% até o vencimento. O imposto, por sua vez, fica em 15%. 

Estas informações devem ser incluídas na fórmula assim:

WACC = [400 / (100 + 400) ] x 0,05 + [100 / (100 + 400] x 0,019 x (1 – 0,15)

WACC = 0,8 x 0,05 + 0,2 x 0,019 x 0,85

WACC = 0,04 + 0,00323

WACC = 0,04323

Transformando esse resultado em uma porcentagem, temos um WACC de 4,32%.

Como interpretar o WACC?

Na estrutura da equação, cada tipo de financiamento será calculado proporcionalmente de acordo com o seu uso em uma situação específica. Dessa forma, é possível chegar aos juros que a empresa deve para cada unidade monetária. Lembre-se: o capital de uma organização é basicamente composto por suas dívidas e seu patrimônio. Por isso, o WACC deve ser visto como o retorno mínimo para esta empresa valer o investimento. Considerando o exemplo anterior, uma empresa deveria render mais que 4,32% para valer a pena.

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